触宝理财平台推广:营收触底反弹，触宝科技(CTK.US)还有哪些“成长的烦恼”?

　　去年底遭遇谷歌平台产品下架风波，触宝科技三月份营收全面负增长，业绩全面下滑。不过，四季度业绩数据出炉后，“触底反弹”的呼声并不高涨，即使在本周美股大幅下跌的背景下，触宝股价也表现出了较强的弹性。

　　据智通财经APP观察，3月12日美股盘前，触宝科技公布了截至2019年12月31日的第四季及全年业绩，结果虽超预期，但赶上全球指数大跌，美股再一次引发熔断，道琼斯指数重挫9.99%，触宝科技未能承受压力，收盘下跌9.48%。13号各项政策调整后，全球股指再次大幅反弹，触宝科技上涨4.73%。

　　投资者在经历了大起大落后，才逐渐平息情绪，关注着触宝科技2019年的表现。尽管受四季度超预期的推动，全年营收仍保持稳定，但这并不意味着触宝已摆脱了“成长烦恼”。

　　工具书转内容，三方转自营。

　　2008年成立触宝科技，旗下有多个垂直应用，核心产品为触宝手机和触宝输入法，2018年在纽交所上市。触宝科技的收入主要来自于产品广告，2019年手机广告收入的比例为98.4%。

　　据智通财经APP了解，在众多国内手机互联网出海企业中，工具类企业算得上是最好的一家，这也是为什么触宝科技在海外还是吃香的原因。与其他应用相比，工具类应用一方面没有受到市场的限制，用户很容易被产品特性所吸引；另一方面，企业不必在海外投入过多的运营成本，本地推广的成本也不高，平台只要准备多种语言版本，通过GooglePlay等应用商店，就可以通过广告迅速将产品投放到目标市场。

　　但工具化产品的弊端也是显而易见的，护城河不深，用户粘性不高，所以为了保持收入必须不断推出新产品。就触宝电话而言，它的核心功能是免费网络电话，而且主要市场在中国，在像微信这样的应用渗透到极致的情况下，触宝电话的功能只是略微鸡肋，想靠广告赚钱就更不用说了。

　　触宝输入法主要面向海外，有较大的用户群，但严重依赖谷歌等第三方平台，在产品被谷歌封禁前，主要通过谷歌应用商店销售，2019年被谷歌封禁超过60个产品，主要原因是广告程序，这意味着触宝科技的收入模式不符合谷歌的要求。

　　当然，触宝科技也提前意识到了这一模式的风险，在封禁风波到来之前，CooTekAds就已经推出了自己的广告平台。尽管没有封禁风波，但触宝输入法仍面临生存压力，GooglePlay数据显示，Gboard(谷歌预装输入法)安装数量已达10亿+，触宝数据量约为1亿，输入法依靠手机预装就能获得大量首批用户，触宝科技的优势显然不大。

　　对触宝科技而言，2019年主要完成了两大转变，一是产品从工具型向用户粘性更强的内容型转变，对现有内容系列产品进行产品升级，形成覆盖娱乐、健康等多个领域的“场景垂直内容产品+全球高时长内容产品+超休闲类游戏”三大战略布局；二是推出涵盖娱乐、健康等多个领域的自有广告平台，目前从业绩数据来看，战略转型效果不错。

　　第四季，触宝正式进军戏剧领域，重点开发超轻休闲类游戏，如综合类、模拟经营类等。在游戏赛道上，触宝围绕轻便、快速、轻薄的休闲类游戏细分领域，在更广泛的应用场景、更简单的交互以及更高的欢乐度方面具有一定的竞争力。

　　广告业的模式没有改变，盈利能力有待加强。

　　尽管触宝科技在2019年进行了大刀阔斧的改革，经历了封禁风波后终于顺利完成转型，但在现有模式下，盈利能力仍有待提高。

　　该公司公布的财报显示，2019年触宝公司的净利润将达到188万美元，比去年同期增长33%；净利润为163万美元，比去年同期增长36%。其中6898万美元为2019年第四季度净收入，较去年同期的4700万美元增长47%，比调整后的指导预期高出30%，创历史新高。同时，91.4%的毛利率也高于2018年的88.9%。

　　该公司的管理层表示，“ARPU因第三方广告合作伙伴减少而有所提高，内容丰富的产品组合DAU总数恢复了增长势头，让我们对未来的增长潜力感到乐观，”该公司的管理人员说。

　　就收入结构来看，2019年移动广告收入为1.75亿美元，占净收益的比例为98.4%，比2018年高出约0.6个百分点，表明触宝科技尽管在产品和渠道方面进行了改革，但仍严重依赖于广告收入。

　　诚然，作为一家互联网公司，这种盈利模式是无可厚非的，但单一收益模式大大增加了其业绩风险。另外，作为一家互联网科技公司，触宝在费用方面也存在一定的不合理，研发费用占比不断下降，营销费用占比不断上升。

　　据智通财经APP观察，2019年触宝的市场费用为1.57亿美元，占总收入的88%，比去年同期增长28个百分点；研发费用为2694万美元，占总收入的15.1%，比去年同期增长0.7个百分点。并且以近三年的数据来看，营销费用三连跳，研发费用从2017年的35%直接砍到2018年的不到15%。

　　它和触宝科技的模式是一致的，它不以开发新产品为核心，而是通过少数产品再通过广告来盈利，这种模式的弊端在前面已经讲过了。通过加大市场营销力度以及自有广告平台的推出，触宝科技的确在2019年取得了一定成效，但与翻一番的市场营销开支相比，并不相称。

　　据智通财经APP观察，截至2019年12月，触宝集团旗下组合产品DAU为2470万，同比增长46%;MAU为7460万，同比增长62%，但用户参与率为33%，同比下降4个百分点。触宝输入法的平均DAU为1.376亿，比去年同期下降2%；平均MAU为1.828亿，比去年同期下降4%；用户参与率上升一个百分点。这一数据表明，用户数量有所上升，但活跃用户并未同步上升，参照收入增速，其变现能力有所下降。

　　出现亏损，现金流状况当然也不会好到哪里去，在这一期间，营业活动产生现金流1570万美元，同比下降了32%，期末现金为6000万美元，较2018年末减少2490万美元，而在这一期间又增加了约900万美元的短期银行贷款，以及其他负债，使流动负债几乎翻了一番，资产负债率从28.8%大幅上升到61.8%。

　　据报道，触宝预计2020年第一季度营收将超过8500万美元，同比增长112%以上。是否能顺利完成指导，我们拭目以待。